Ustalenie tematów obowiązujących na egzaminach dla kandydatów na doradców inwestycyjnych.

Dzienniki resortowe

Dz.Urz.KPWiG.1998.5.89

Akt utracił moc

Wersja od: 29 października 1998 r.

ZARZĄDZENIE Nr 7

PRZEWODNICZĄCEGO KOMISJI PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH I GIEŁD

z dnia 29 kwietnia 1998 r.

w sprawie ustalenia tematów obowiązujących na egzaminach dla kandydatów na doradców inwestycyjnych

Na podstawie art. 24 ust. 1 pkt 2 ustawy z dnia 21 sierpnia 1997 r. - Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi (Dz. U. Nr 118, poz. 754 i Nr 141, poz. 945) zarządza się, co następuje:

§ 1. Ustala się następujący zakres tematyczny egzaminu dla kandydatów na doradców inwestycyjnych:

1.

Zagadnienia prawne

1.1. Papiery wartościowe

1.1.1. Zasady prawa papierów wartościowych

1.1.1.1. Istota i właściwości papieru wartościowego

1.1.1.2. Rodzaje papierów wartościowych (imienne, na zlecenie, na okaziciela, papiery dłużne, uprawniające do rozporządzania towarem oraz reprezentujące prawa udziałowe w spółkach)

1.1.1.3. Sposoby przenoszenia praw z papierów wartościowych

1.1.2. Akcje

1.1.3. Obligacje

1.1.4. Skarbowe papiery wartościowe

1.1.5. Bankowe papiery wartościowe

1.1.6. Weksel i czek

1.2. Wybrane zagadnienia prawa cywilnego

1.2.1. Osobowość prawna, zdolność prawna i zdolność do czynności prawnych

1.2.2. Czynności prawne i przesłanki ważności umowy

1.2.3. Przedstawicielstwo i pośrednictwo w obrocie gospodarczym

1.2.4. Ogólne warunki umów

1.2.5. Skutki niewykonania lub nienależytego wykonania zobowiązań

1.2.6. Obrót wierzytelnościami

1.2.7. Najważniejsze typy zobowiązań umownych (sprzedaż, darowizna, zlecenie, komis, zastaw)

1.3. Publiczny obrót papierami wartościowymi

1.3.1. Pojęcie publicznego obrotu papierami wartościowymi

1.3.2. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd - organizacja, zadania, uprawnienia

1.3.3. Uczestnicy publicznego obrotu papierami wartościowymi

- makler i doradca inwestycyjny

- formy i zasady prowadzenia działalności maklerskiej i doradczej

- giełdy, Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie SA, organizacja i zasady działania

- rynek pozagiełdowy

- Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych SA, organizacja i zasady działania

1.3.4. Wprowadzanie papierów wartościowych do publicznego obrotu

1.3.5. Wtórny rynek papierów wartościowych

1.3.6. Fundusz gwarancyjny

1.3.7. Zasady odnoszące się do znacznych pakietów akcji

1.3.8. Tajemnica zawodowa i informacje poufne

1.3.9. Zasady odpowiedzialności cywilnej, karnej i administracyjnej w zakresie publicznego obrotu papierami wartościowymi

1.4. Towarzystwa funduszy powierniczych i fundusze powiernicze

1.5. Towarzystwa funduszy inwestycyjnych i fundusze inwestycyjne

1.5.1. Zasady tworzenia funduszy inwestycyjnych

1.5.2. Rodzaje funduszy inwestycyjnych

1.5.3. Tworzenie i działanie towarzystw funduszy inwestycyjnych

1.5.4. Zadania i zasady funkcjonowania banku depozytariusza

1.5.5. Obowiązki informacyjne funduszy inwestycyjnych

1.5.6. Nadzór nad funduszami inwestycyjnymi i towarzystwami funduszy inwestycyjnych

1.5.7. Przejęcie, przekształcenie i likwidacja funduszu inwestycyjnego

1.6. Spółki prawa handlowego: akcyjna i z ograniczoną odpowiedzialnością

1.7. Spółki z udziałem zagranicznym

1.8. Zasady opodatkowania na rynku papierów wartościowych

1.8.1. Ogólne zasady dotyczące zobowiązań podatkowych

1.8.2. Opodatkowanie osób prawnych

- podatek dochodowy (z działalności gospodarczej, z inwestycji w papiery wartościowe)

- podatek od towarów i usług

- podatek od spadków i darowizn

1.8.3. Opodatkowanie osób fizycznych

- podatek dochodowy

- podatek od spadków i darowizn

1.9. Opłaty skarbowe na rynku papierów wartościowych

1.10. Prawo dewizowe

1.11. Komercjalizacja i prywatyzacja przedsiębiorstw państwowych

1.12. Narodowe Fundusze Inwestycyjne i ich prywatyzacja

1.13. Prawo bankowe

1.14. ¹ Towarzystwa funduszy emerytalnych i fundusze emerytalne

2.

Rachunkowość finansowa

2.1. Rachunkowość finansowa - zakres przedmiotowy i podmiotowy

2.1.1. Rachunkowość jako system informacyjny

2.1.2. Rachunkowość finansowa a rachunkowość zarządcza

2.1.3. Podstawowe koncepcje (zasady) rachunkowości finansowej

2.2. Źródła standaryzacji rachunkowości, w tym: regulacje prawne, krajowe i międzynarodowe standardy rachunkowości, dyrektywy Rady Unii Europejskiej

2.3. Sprawozdawczość finansowa

2.3.1. Cechy jakościowe sprawozdań finansowych

2.3.2. Użytkownicy sprawozdań finansowych

2.3.3. Sprawozdania finansowe (zakres i forma prezentacji, zasady sporządzania):

a) bilans

b) rachunek zysków i strat

c) sprawozdanie z przepływu środków pieniężnych

d) informacja dodatkowa

2.3.4. Badanie, przegląd, ogłaszanie sprawozdań finansowych

2.3.5. Rekonstrukcja pozycji sprawozdania finansowego do analizy finansowej

2.4. Zdarzenia i operacje gospodarcze - wpływ na sytuację majątkową i finansową, wynik finansowy oraz przepływy pieniężne

2.5. Metody wyceny aktywów i pasywów oraz pomiaru wyniku finansowego

2.6. Wartość księgowa

2.7. Kapitał obrotowy netto

2.8. Zagadnienia szczegółowe rachunkowości finansowej

2.8.1. Pozycje w walutach obcych; różnice kursowe

2.8.2. Rachunkowość lokat kapitałowych

2.8.3. Koszty prac rozwojowych

2.8.4. Rachunkowość transakcji leasingowych

2.8.5. Rachunkowość łączenia się spółek (przejęcia, fuzje)

2.8.6. Elementy rachunkowości inflacyjnej

2.9. Konsolidacja sprawozdań finansowych

2.9.1. Jednostka dominująca, jednostka zależna, jednostka stowarzyszona, grupa kapitałowa

2.9.2. Zwolnienia i wyłączenia z konsolidacji

2.9.3. Metody konsolidacji (metoda pełna, metoda praw własności)

2.9.4. Konsolidacja na dzień "nabycia"

2.9.5. Konsolidacja po dniu "nabycia"

2.9.6. Konsolidacja sprawozdań finansowych jednostek zagranicznych

2.9.7. Skonsolidowane sprawozdania finansowe (zakres i forma prezentacji, zasady sporządzania)

2.9.8. Badanie, przegląd, ogłaszanie skonsolidowanych sprawozdań finansowych

2.9.9. Rekonstrukcja pozycji skonsolidowanego sprawozdania finansowego do analizy finansowej

2.10. Szczególne zasady rachunkowości

2.10.1. Szczególne zasady rachunkowości banków

2.10.2. Szczególne zasady rachunkowości funduszy powierniczych

2.10.3. Szczególne zasady rachunkowości ubezpieczycieli

2.10.4. Szczególne zasady rachunkowości narodowych funduszy inwestycyjnych

2.10.5. Szczególne zasady rachunkowości podmiotów prowadzących przedsiębiorstwo maklerskie (domów maklerskich)

2.10.6. Szczególne zasady rachunkowości wydzielonych w ramach banku organizacyjnie i finansowo wewnętrznych jednostek organizacyjnych prowadzących działalność maklerską (biur maklerskich)

3.

Obowiązki informacyjne i publikacyjne emitentów papierów wartościowych dopuszczonych do publicznego obrotu

3.1. Prospekt emisyjny

3.2. Memorandum informacyjne

3.3. Raporty bieżące

3.4. Raporty okresowe

3.5. Inne obowiązki informacyjne emitentów i inwestorów

4.

Finanse spółek

4.1. Wycena przepływów gotówkowych

4.1.1. Wartość przyszła i procent złożony

4.1.2. Wartość bieżąca i dyskonto

4.1.3. Annuitety i perpetuitety

4.1.4. Stopy procentowe

4.2. Planowanie przedsięwzięć inwestycyjnych

4.2.1. Podejmowanie decyzji inwestycyjnych przy wykorzystaniu różnych metod oceny efektywności inwestycji

4.2.1.1. Wartość bieżąca netto (Net Present Value)

4.2.1.2. Wewnętrzna stopa zwrotu (Internal Rate of Return)

4.2.1.3. Zmodyfikowana wewnętrzna stopa zwrotu (Modified Internal Rate of Return)

4.2.1.4. Indeks rentowności (Profitability Index)

4.2.1.5. Okres zwrotu (Payback Period)

4.2.1.6. Stopa zwrotu (Rate of Return)

4.2.1.7. Ocena efektywności inwestycji o różnych okresach eksploatacji (Projects whit Unequal Lives)

4.2.2. Analiza Cash Flow projektu inwestycyjnego

4.2.3. Analiza ryzyka projektu inwestycyjnego

4.2.3.1. Analiza wrażliwości

4.2.3.2. Analiza scenariuszy

4.2.3.3. Analiza "drzewa decyzyjnego"

4.2.3.4. Ekwiwalent pewności (Certainty Equivalent)

4.3. Długoterminowe decyzje finansowe

4.3.1. Źródła finansowania długoterminowego

4.3.1.1. Kapitał własny (akcje zwykłe, akcje uprzywilejowane, zysk zatrzymany)

4.3.1.2. Kapitał obcy (kredyty bankowe, obligacje)

4.3.1.3. Leasing

4.3.1.4. Zamienne papiery wartościowe

4.3.2. Koszt kapitału

4.3.2.1. Koszt kapitału własnego

4.3.2.2. Koszt kapitału obcego

4.3.2.3. Średni ważony koszt kapitału

4.3.3. Struktura kapitału

4.3.3.1. "Tradycyjne" podejście do problematyki struktury kapitału

4.3.3.2. Model Millera-Modiglianiego

4.3.3.3. Model Millera

4.3.3.4. Modele uwzględniające koszty trudności finansowych oraz pośrednictwa (Financial Distress and Agency Costs)

4.3.3.5. Teoria asymetrii informacyjnej (Asymmetric Information Theory)

4.3.3.6. Restrukturyzacja finansowa

4.3.4. Polityka dywidendy

4.4. Krótkoterminowe decyzje finansowe

4.4.1. Modele zarządzania kapitałem obrotowym netto

4.4.2. Zarządzanie środkami pieniężnymi

4.4.3. Zarządzanie pakietem krótkoterminowych papierów wartościowych (Marketable Securities Management)

4.4.4. Zarządzanie zapasami

4.4.5. Zarządzanie należnościami

4.4.6. Źródła i metody finansowania krótkookresowego

4.5. Metody i modele planowania i prognozowania finansowego

4.6. Analiza łączenia się spółek (merger)

5.

Instrumenty finansowe

5.1. Papiery o stałym dochodzie

5.1.1. Klasyfikacja obligacji

5.1.2. Wycena obligacji

5.1.2.1. Wycena obligacji bez ryzyka

5.1.2.2. Stopa dochodu w terminie do wykupu

5.1.2.3. Struktura czasowa obligacji; średni termin wykupu obligacji (okres trwania Macaulay'a)

5.1.2.4. Elastyczność stopy procentowej (IE) i ryzyko stopy procentowej

5.1.3. Ryzyko bankructwa i ryzyko inflacji dla posiadaczy obligacji

5.1.3.1. Procedury klasyfikowania obligacji; kryteria klasyfikowania (kondycji finansowej emitenta, czasowe instytucjonalne)

5.1.3.2. Nominalna i bieżąca stopa dochodu

5.1.4. Poziom i struktura rynkowych stóp procentowych

5.1.4.1. Pomiar wpływu oczekiwań inflacyjnych; popyt i podaż kredytu

5.1.4.2. Rozkład stopy dochodu

5.1.4.3. Teoria wyznaczania krzywych stopy dochodu (premii za płynność, oczekiwań, segmentacji)

5.2. Papiery o zmiennym dochodzie

5.2.1. Klasyfikacja akcji

5.2.2. Teoria wyceny akcji

5.2.2.1. Podstawowy model wyceny (wartość bieżąca przyszłych dochodów)

5.2.2.2. Model kapitalizacji dywidend (Williamsa-Gordona)

5.2.2.3. Model uproszczony kapitalizacji dywidend

5.2.2.4. Model "ptaka w garści" Gordona (bird in hand)

5.2.2.5. Podejście do wyceny akcji (podejście przepływów gotówkowych, podejście dywidendowe, podejście strumieni zysku)

5.3. Instrumenty rynku operacji terminowych

5.3.1. Mechanizm funkcjonowania kontraktów futures, forward i opcji

5.3.2. Zachowania na rynku opcji futures, forward i opcji

5.3.2.1. Operacje typu zabezpieczającego (hedging)

5.3.2.2. Operacje typu spekulacyjnego

5.3.2.3. Operacje typu arbitrażowego

5.3.3. Wycena instrumentów rynków operacji terminowych

5.3.3.1. Pierwotny model wyceny opcji Black'a-Scholes'a

5.3.3.2. Wartość wewnętrzna a wartość czasowa opcji

5.3.3.3. Czynniki warunkujące cenę opcji i ich pomiar

5.3.3.3.1. Cena opcji a zmiana ceny instrumentu pierwotnego - Delta, Gamma, Elastyczność cenowa

5.3.3.3.2. Cena opcji a upływ czasu pozostałego do wygaśnięcia - Theta

5.3.3.3.3. Cena opcji a zmienność instrumentu pierwotnego - Vega (Lambda)

5.3.3.3.4. Cena opcji a zmiana oczekiwanych stóp zysku instrumentu pierwotnego - Rho

5.3.4. Złożone strategie handlu kontraktami opcyjnymi

5.3.5. Swapy procentowe i swapy walutowe

5.3.6. Krótka sprzedaż (short sale)

5.4. Fundusze powiernicze

5.4.1. Fundusze otwarte

5.4.1.1. Zasady nabywania, zbywania i umarzania, terminy umarzania, opłaty

5.4.2. Fundusze zamknięte

5.4.3. Fundusze emerytalne

5.4.4. Zasady ustalania wartości netto aktywów funduszu

6.

Ryzyko a dochód z inwestycji. Teoria portfelowa.

Zarządzanie portfelem papierów wartościowych

6.1. Rodzaje ryzyka inwestycyjnego

6.2. Pomiar ryzyka

6.2.1. Pomiar ryzyka za pomocą wariancji, semiwariancji, odchylenia standardowego

6.2.2. Kowariancja i współczynnik korelacji

6.2.3. Wariancja wartości bieżącej netto jako metoda pomiaru ryzyka

6.2.4. Reguła Markowitza

6.2.5. Współczynnik zmienności

6.2.6. Współczynnik beta

6.3. Stopa zwrotu z inwestycji

6.4. Wycena zasobu kapitałowego

6.4.1. Rynkowa linia kapitału CML (Capital Market Line)

6.4.2. Rynkowa linia papieru wartościowego (Security Market Line)

6.4.3. Linia charakterystyki papieru wartościowego CL (Characteristic Line)

6.4.4. Model wyceny zasobu kapitałowego CAPM (Capital Asset Pricing Model)

6.5. Dywersyfikacja ryzyka

6.5.1. Ryzyko dywersyfikowalne i niedywersyfikowalne

6.5.2. Dywersyfikacja między gałęziami (diversification across industries)

6.5.3. Dywersyfikacja w ramach kategorii ratingowej (simple diversification within homogeneous quality categories)

6.5.4. Dywersyfikacja między papierami wartościowymi o różnych kategoriach ratingowych (simple diversification across quality rating categories)

6.5.5. Dywersyfikacja ponadnarodowa

6.5.6. Dywersyfikacja Markowitza

6.5.6.1. Równanie ryzyka

6.5.6.2. Równanie zwrotu z portfela

6.5.6.3. Dywersyfikacja a korelacja pomiędzy stopami zwrotu z aktywów portfela (korelacja: pełna dodatnia, pełna ujemna, aktywna o zerowej korelacji)

6.5.7. Przedywersyfikowanie portfela

6.6. Cele inwestycyjne klienta

6.7. Rodzaje portfeli papierów wartościowych (portfele: zdominowany, efektywny, rynkowy, lewarowany, dobrze zdywersyfikowany)

6.8. Teoria portfelowa: Dyla, Tobina

6.9. Zarządzanie portfelem

6.9.1. Mechaniczne metody inwestowania (regularnego inwestowania, stałej kwoty kapitału, stałej relacji, cenowo-wskaźnikowa)

6.9.2. Zarządzanie aktywne i pasywne

6.9.3. Zarządzanie krótkookresowe i długookresowe

6.10. Ocena zarządzania portfelem

6.10.1. Ocena osiągniętych zysków i stopy zwrotu

6.10.2. Analiza bezpieczeństwa inwestycji

6.10.3. Analiza płynności

6.10.4. Mierniki zarządzania portfelem (Treynora, Sharpe'a, Jensena)

6.10.5. Analiza porównawcza portfeli

6.11. Teoria arbitrażu cenowego APT (Arbitrage Price Theory)

6.11.1. Linia arbitrażu cenowego

6.11.2. Model arbitrażu cenowego

6.11.3. Portfel arbitrażowy

7.

Analiza papierów wartościowych

7.1. Analiza cyklu giełdowego

7.1.1. Indeksy kursów akcji

7.1.2. Cykle giełdowe i ich teorie

7.1.2.1. Teoria Dowa

7.1.2.2. Teoria Elliota

7.2. Wskaźniki techniczne

7.2.1. Średnie ruchome

7.2.2. Wskaźniki opisujące całość rynku

7.2.2.1. Wskaźniki typu A/D - advance/decline

7.2.2.2. Wskaźnik zaufania Barrona

7.2.2.3. Wskaźnik nastroju rynku

7.2.3. Wskaźniki wykorzystujące kursy akcji

7.2.3.1. Wskaźnik momentum (wskaźnik zmian ROC, indeks względnej siły RSI, zbieżność/rozbieżność średnich ruchomych MACD)

7.2.4. Wskaźniki wykorzystujące kursy i wolumen obrotu akcjami (OBV on balance volume, upside/downside)

7.3. Analiza techniczna poszczególnych papierów wartościowych

7.3.1. Podstawowe typy wykresów i ich analiza

7.3.2. Analiza formacji

7.3.2.1. Formacje wskazujące na odwrócenie trendu (V, M i W, spodka, głowy i ramion)

7.3.2.2. Formacje wskazujące na potwierdzenie trendu (trójkąta, flagi)

7.3.3. Analiza trendu

7.3.3.1. Linie trendu

7.3.3.2. Linie podtrzymania i oporu

7.3.3.3. Kanały podtrzymania i oporu

7.4. Analiza fundamentalna

7.4.1. Analiza sektorowa

7.4.2. Analiza sytuacyjna

7.4.2.1. Pozycja w branży, udział w rynku

7.4.2.2. Analiza sprzedaży: wzrost nominalny, realny, sezonowość, rynki zbytu

7.4.2.3. Analiza rentowności: ceny, koszty

7.4.2.4. Analiza progu rentowności

7.4.3. Analiza finansowa z uwzględnieniem banków i ubezpieczycieli

7.4.3.1. Analiza struktury pionowej i poziomej bilansu

7.4.3.2. Analiza rachunku zysków i strat

7.4.3.3. Analiza przepływów gotówkowych

7.4.3.4. Analiza wskaźnikowa

7.4.3.4.1. Wskaźniki: płynności, aktywności (efektywności), zadłużenia, rentowności, rynkowe, współczynnik wypłacalności (dla banków), margines wypłacalności i kapitał gwarancyjny (dla ubezpieczycieli)

7.4.3.4.1. Piramida Du Ponta

7.4.3.5. Dźwignia operacyjna i dźwignia finansowa

7.4.3.6. Analiza dywidend (polityka dywidend, wzrost dywidend)

7.5. Hipotezy efektywności rynku

7.5.1. Rynek o efektywności słabej

7.5.2. Rynek o efektywności półmocnej

7.5.3. Rynek o efektywności mocnej

8.

Zasady etyki

8.1. Obowiązki doradcy wobec pracodawcy

8.2. Obowiązki doradcy wobec klienta

8.3. Zasady przygotowania rekomendacji i decyzji inwestycyjnych oraz zarządzania portfelem

8.4. Zasady korzystania z różnych źródeł informacji

8.5. Jawność konfliktów

8.6. Przyjmowanie dodatkowych korzyści materialnych

8.7. Zachowanie tajemnicy zawodowej oraz poufność informacji

8.8. Doradca a środki masowego przekazu

§ 2. Traci moc zarządzenie Nr 2 Przewodniczącego Komisji Papierów Wartościowych z dnia 21 lutego 1995 r. w sprawie ustalenia tematów obowiązujących na egzaminach dla kandydatów na doradców w zakresie publicznego obrotu papierami wartościowymi (Dz. Urz. KPW Nr 1, poz. 2 i z 1997 r. Nr 3, poz. 86).

§ 3. Zarządzenie wchodzi w życie z dniem podpisania.

¹ § 1 pkt 1.14 dodany przez § 1 zarządzenia nr 14 z dnia 29 października 1998 r. (Dz.Urz.KPWiG.98.13.324) zmieniającego nin. zarządzenie z dniem 29 października 1998 r.