PP/023/31/554/96 - Możliwości lokacyjne funduszu powierniczego.

W odpowiedzi na zapytanie o interpretację art. 111 w powiązaniu z art. 113 ustawy z dn. 22.03.1991 r. - Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi i funduszach powierniczych (DzU z 1994 r.: nr 58, poz. 239, nr 71, poz. 313, nr 121, poz. 591; z 1996 r.: nr 45, poz. 199, nr 106, poz. 496), zwanej dalej ustawą, Biuro Prawne Urzędu Komisji Papierów Wartościowych przedstawia swoje stanowisko.

Przepis art. 111 ustawy jest przepisem określającym możliwości lokacyjne funduszu, przeprowadzającym dychotomiczny podział środków funduszu na papiery wartościowe dopuszczone do publicznego obrotu i papiery wartościowe nie dopuszczone do publicznego obrotu (pod pewnymi warunkami). Przepis art. 113 ustawy określa wymóg posiadania określonej ilości środków płynnych w funduszu, w celu zapewnienia jego płynności, tzn. przede wszystkim umożliwienia przeprowadzania wypłat z tytułu umorzenia jednostek uczestnictwa. Mieszczą się owe środki płynne wśród dopuszczalnych przedmiotów lokat, określonych w art. 111. Zauważyć należy jednak, że wykorzystanie § 2 powyższego przepisu dla potrzeb lokowania środków płynnych jest w pewnym stopniu ograniczone ze względu na mniejszą płynność papierów wartościowych nie dopuszczonych do publicznego obrotu. W przypadku nieczęstej wyceny aktywów netto funduszu (np. raz w miesiącu) konkretne rozwiązania mogą przybierać więc różne formy.

Ustawa jednoznacznie wskazuje na możliwości lokacyjne w papiery wartościowe (art. 90, 111), jako wyłączny przedmiot lokat funduszu powierniczego. Stan przejściowy pomiędzy sprzedażą a zakupem papierów wartościowych, a także wpłaty uczestników funduszu, implikują konieczność występowania w funduszu powierniczym środków pieniężnych (można powyższą sytuację rozszerzyć na konieczność zachowania w pewnych wypadkach zasady płynności).

Przyznając pewien brak precyzji ustawodawcy skłaniamy się do rozumienia pojęcia "środki funduszu" jako równoważnego "aktywom funduszu", obejmującym wszelkie składniki funduszu, zarówno papiery wartościowe, jak też i środki pieniężne (najczęściej zgromadzone na rachunkach bankowych).