PP/023/25/82/96 - Formy świadczenia niepieniężnego w ustawie o obligacjach.

W odpowiedzi na pismo Biuro Prawne Urzędu Komisji Papierów Wartościowych uprzejmie informuje, że jakkolwiek zawarte w art. 4 ust. 4 ustawy o obligacjach wyliczenie rodzajów świadczeń niepieniężnych odnosi się wprost do emitentów obligacji będących spółkami akcyjnymi, ma ono jednak wyłącznie charakter przykładowy (w przepisie użyty został zwrot "w szczególności"). Pozwala to każdemu emitentowi obligacji, tj. podmiotowi uprawnionemu do ich emisji, na podstawie art. 2 ww. ustawy, na swobodne ukształtowanie formy świadczenia niepieniężnego; za jedyne kryterium oceny stopnia tej swobody należy uznać jego zgodność z prawem. W świetle ww. ustawy dopuszczalne jest zatem zobowiązanie się emitenta obligacji, będącego spółką z o. o., do spełnienia świadczenia niepieniężnego, polegającego na realizacji przyznanego obligatariuszowi prawa do zamiany obligacji na udziały w tej spółce. Konstrukcja obligacji zamiennych na udziały powinna oczywiście uwzględniać uwarunkowania prawne dotyczące spółek z o.o., przewidziane w odpowiednich przepisach kodeksu handlowego; wydaje się, że odpowiednie zastosowanie znajdą tu również przepisy ww. ustawy w zakresie dotyczącym obligacji zamiennych na akcje.