Grabowski Krzysztof, Glosa do wyroku NSA z dnia 18 stycznia 2012 r., II GSK 1926/11

Ustawa o ofercie publicznej nakłada na emitentów papierów wartościowych dopuszczonych do obrotu na rynku regulowanym szczególne obowiązki informacyjne, wynikające z charakteru tego obrotu. Informacje wymagające raportowania są klasyfikowane w trzech kategoriach – jako informacje poufne, bieżące i okresowe. Glosowany wyrokdotyczy szczególnego przypadku informacji poufnych, które są generowane nie przez emitenta, lecz przez spółki od niego zależne. Sentencja wyroku sprowadza się do stwierdzenia, że to na podmiocie dominującym (emitencie) spoczywa obowiązek zorganizowania takiego przepływu informacji między nim a spółkami zależnymi, aby mógł on na czas wywiązać się z obowiązku niezwłocznego przekazania informacji poufnej równocześnie do Komisji Nadzoru Finansowego, do spółki prowadzącej rynek regulowany oraz do publicznej wiadomości. Chociaż taka wykładnia wydaje się być zgodna z podstawową zasadą dostępu do informacji na rynku regulowanym, to jednak można mieć zastrzeżenia do niektórych...