Kamiński Tomasz, Nowacja rozliczeniowa - sposób rozliczania transakcji przez kontrahentów centralnych

Ostatnie lata jest to czas, w którym zachodzą bardzo istotne zmiany w zakresie funkcjonowania na polskim rynku finansowym tzw. infrastruktury post-transakcyjnej, która odpowiada za wykonanie zawartych transakcji. Po ponad czterech latach od uchwalenia rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 648/2012 z 4.07.2012 r. w sprawie instrumentów pochodnych będących przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym, kontrahentów centralnych i repozytoriów transakcji , 9.02.2017 r. wszedł w życie wymóg rozliczania za pośrednictwem kontrahenta centralnego (ang. central counterparty, CCP) pierwszych klas instrumentów pochodnych zawartych poza obrotem zorganizowanym (ang. over the counter, OTC), które są denominowane w polskiej walucie. Natomiast od 3.01.2018 r. obowiązkiem rozliczania przez CCP objęte zostaną wszystkie instrumenty pochodne zawierane na rynku regulowanym . W celu umożliwienia polskim instytucjom pełnienia funkcji kontrahenta centralnego na podstawie ustawy z 28.06.2012 r. wprowadzony został mechanizm tzw. nowacji rozliczeniowej, który umożliwia CCP pełnienie funkcji kupującego dla każdego sprzedającego oraz sprzedającego dla każdego kupującego. Celem niniejszego artykułu jest analiza wpływu stosowania mechanizmu nowacji rozliczeniowej na prawne aspekty procesu rozliczenia transakcji na polskim rynku finansowym.