Określenie standardów sporządzania i udostępniania rekomendacji inwestycyjnych.
Dzienniki resortowe
Dz.Urz.KPWiG.2002.11.49
Akt nienormatywny Wersja od: 13 sierpnia 2002 r.
UCHWAŁA Nr 509
KOMISJI PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH I GIEŁD
z dnia 13 sierpnia 2002 r.
w sprawie określenia standardów sporządzania i udostępniania rekomendacji inwestycyjnych
Komisja Papierów Wartościowych i Giełd sprawując nadzór nad przestrzeganiem reguł uczciwego obrotu i konkurencji w zakresie publicznego obrotu oraz nad zapewnieniem powszechnego dostępu do rzetelnych informacji na rynku papierów wartościowych i sprawnego funkcjonowania rynku papierów wartościowych oraz ochronę inwestorów, a także sprawując nadzór nad należytym wykonywaniem zawodu przez maklerów papierów wartościowych i doradców inwestycyjnych, działając na podstawie art. 15 ust. 1 w zw. z art. 13 ust. 1 pkt 1 i 2 i art. 28 ustawy z dnia 21 sierpnia 1997 r. - Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi (Dz. U. Nr 49 z 2002 r, poz. 447) uchwala, co następuje:
§ 1.
Rekomendacje inwestycyjne sporządzane przez podmioty prowadzące działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej powinny być przygotowywane i udostępniane zgodnie z wymogami należytej staranności i obiektywizmu, jak również standardami należytej staranności w zakresie informowania inwestorów o istniejących lub potencjalnych konfliktach interesów.§ 2.
Ilekroć w niniejszej uchwale jest mowa o: 1)
ustawie - należy przez to rozumieć ustawę z dnia 21 sierpnia 1997 r. - Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi (Dz. U. Nr 49 z 2002 r., poz. 447), 2)
domu maklerskim - należy przez to rozumieć każdy podmiot posiadający zezwolenie Komisji Papierów Wartościowych i Giełd na prowadzenie działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, świadczący usługi doradztwa w zakresie obrotu papierami wartościowymi lub usługi w zakresie nieodpłatnego udzielania informacji dotyczących inwestowania w papiery wartościowe, 3)
rekomendacji inwestycyjnej - należy przez to rozumieć odpłatnie lub nieodpłatnie udostępniane analizy, raporty i inne materiały zawierające wycenę papierów wartościowych lub zalecenie określonego sposobu zachowania inwestora, w szczególności zaś zalecenie sprzedaży, kupna lub powstrzymania się od zawarcia transakcji dotyczącej danego papieru wartościowego, 4)
adresacie - należy przez to rozumieć podmiot lub grupę podmiotów, jak również nieokreślony krąg podmiotów, do którego lub których kierowana jest rekomendacja inwestycyjna, 5)
grupie kapitałowej - należy przez to rozumieć grupę dwóch lub większej liczby podmiotów, z których każdy jest w stosunku do co najmniej jednego z pozostałych podmiotem dominującym lub zależnym, 6)
osobie bliskiej - należy przez to rozumieć osobę pozostającą we wspólnym gospodarstwie domowym z osobą przygotowującą rekomendację inwestycyjną, 7)
udostępnieniu - należy przez to rozumieć wydanie rekomendacji inwestycyjnej adresatowi lub określonemu kręgowi adresatów, jak również jej publiczną prezentację, 8)
pracowniku domu maklerskiego - należy przez to rozumieć osobę pozostającą z domem maklerskim w stosunku pracy, zlecenia albo innym stosunku prawnym o podobnym charakterze, 9)
inspektorze nadzoru - należy przez to rozumieć osobę zatrudnioną w domu maklerskim na stanowisku kierownika komórki nadzoru wewnętrznego lub na samodzielnym stanowisku ds. nadzoru wewnętrznego, 10)
liście restrykcyjnej - należy przez to rozumieć listę papierów wartościowych, które nie mogą być przedmiotem transakcji kupna lub sprzedaży dokonywanych na własny rachunek przez dom maklerski lub jego pracowników, 11)
liście obserwacyjnej - należy przez to rozumieć listę papierów wartościowych, które mogą być przedmiotem transakcji kupna lub sprzedaży dokonywanych na własny rachunek przez dom maklerski lub jego pracowników, z zastrzeżeniem, że transakcje te są analizowane i nadzorowane przez inspektora nadzoru.§ 3.
1.
Zaleca się, aby rekomendacja inwestycyjna zawierała w szczególności: 1)
wskazanie osób, które ją sporządziły, z zaznaczeniem, które z tych osób posiadają tytuł maklera papierów wartościowych lub doradcy inwestycyjnego, a w przypadku odpłatnej rekomendacji inwestycyjnej - wskazanie doradcy inwestycyjnego, który ją sporządził, 2)
datę sporządzenia, 3)
wskazanie adresata lub adresatów rekomendacji inwestycyjnej, albo kręgu adresatów rekomendacji inwestycyjnej, o ile osoby te nie są imiennie określone, 4)
wyjaśnienia dotyczące stosowanej w rekomendacji inwestycyjnej terminologii fachowej, o ile terminologia ta mogłaby być niewłaściwie zrozumiana przez adresatów tej rekomendacji, 5)
wykaz rekomendacji inwestycyjnych, dotyczących danego papieru wartościowego, przedstawianych przez dany dom maklerski w ciągu ostatnich 6 miesięcy, zawierający w szczególności wskazaną w poszczególnych rekomendacjach inwestycyjnych cenę papieru wartościowego, przy której dom maklerski zalecił określone zachowanie inwestycyjne oraz czas obowiązywania rekomendacji, 6)
wskazanie zastosowanych metod wyceny papierów wartościowych, 7)
wskazanie podstawowych założeń przyjętych dla zastosowania danych metod wyceny papierów wartościowych, 8)
wskazanie silnych i słabych stron zastosowanych metod wyceny papierów wartościowych, w sposób umożliwiający adresatom rekomendacji inwestycyjnej dokonanie oceny ryzyka inwestowania w dane papiery wartościowe zgodnie z rekomendacją inwestycyjną. 2.
Zaleca się, aby w rekomendacji inwestycyjnej zamieszczone było zapewnienie domu maklerskiego o metodologicznej poprawności i obiektywizmie przygotowanej rekomendacji inwestycyjnej. W przypadku gdy dom maklerski wyłącza swoją odpowiedzialność za skutki decyzji inwestycyjnych, podejmowanych w oparciu o przygotowaną rekomendację inwestycyjną - w rekomendacji inwestycyjnej powinna być zawarta odpowiednia klauzula.§ 4.
Przy sporządzaniu rekomendacji inwestycyjnych zaleca się stosowanie co najmniej dwóch metod wyceny papierów wartościowych.§ 5.
1.
Zaleca się zamieszczanie w przygotowywanej rekomendacji inwestycyjnej informacji o: 1)
pozostawaniu domu maklerskiego w tej samej grupie kapitałowej, do której należy emitent papierów wartościowych będących przedmiotem rekomendacji inwestycyjnej, 2)
wykonywaniu przez dom maklerski czynności dotyczących danego papieru wartościowego w zakresie:- oferowania papierów wartościowych w obrocie pierwotnym lub w pierwszej ofercie publicznej,
- nabywania lub zbywania papierów wartościowych na własny rachunek celem realizacji zadań związanych z organizacją rynku regulowanego,
- nabywania lub zbywania papierów wartościowych na własny rachunek celem realizacji umów o subemisje inwestycyjne lub usługowe,
3)
posiadaniu przez dom maklerski bezpośrednio lub pośrednio przez podmioty pozostające w tej samej grupie kapitałowej, akcji emitenta papierów wartościowych będących przedmiotem rekomendacji inwestycyjnej, w łącznej liczbie stanowiącej co najmniej 5% kapitału zakładowego, 4)
istnieniu powiązań finansowych o charakterze odbiegającym od standardów rynkowych z podmiotem będącym emitentem papierów wartościowych, które są przedmiotem rekomendacji inwestycyjnej, po stronie osoby przygotowującej rekomendację inwestycyjną lub jej osoby bliskiej, z jednoczesnym wskazaniem charakteru tych powiązań, 5)
pełnieniu przez osobę przygotowującą rekomendację inwestycyjną lub jej osobę bliską funkcji w organach podmiotu będącego emitentem papierów wartościowych, których dotyczy rekomendacja inwestycyjna lub zajmowania stanowiska kierowniczego w tym podmiocie, z jednoczesnym wskazaniem pełnionej funkcji lub zajmowanego stanowiska, 6)
otrzymaniu przez dom maklerski jakiegokolwiek wynagrodzenia od emitenta papierów wartościowych będących przedmiotem rekomendacji inwestycyjnej z tytułu usług świadczonych na jego rzecz, 7)
istnieniu po stronie domu maklerskiego zamiaru złożenia emitentowi papierów wartościowych będących przedmiotem rekomendacji inwestycyjnej, w ciągu najbliższych 3 miesięcy od daty jej sporządzenia, oferty świadczenia usług na jego rzecz, 8)
istnieniu innych istotnych powiązań, występujących pomiędzy domem maklerskim, osobą przygotowującą rekomendację inwestycyjną lub jej osobą bliską, a emitentem papierów wartościowych będących przedmiotem rekomendacji inwestycyjnej,- o ile domowi maklerskiemu lub osobie przygotowującej rekomendację inwestycyjną znane są fakty, których te informacje dotyczą.
2.
Zaleca się, aby informacje, o których mowa w ust. 1, za wyjątkiem informacji, o których mowa w ust. 1 pkt 7, przedstawiane były za okres ostatnich 12 miesięcy poprzedzających dzień sporządzenia rekomendacji inwestycyjnej.§ 6.
1.
Zaleca się, aby na pierwszej stronie dokumentu zawierającego rekomendację inwestycyjną zamieszczone zostało wyraźne wskazanie miejsca w dokumencie, gdzie znajdują się informacje, o których mowa w § 5.2.
Zaleca się przedstawianie informacji zawartych w rekomendacji inwestycyjnej, zgodnie z § 3 i 5, w sposób jasny i zrozumiały dla adresata rekomendacji inwestycyjnej.§ 7.
Zaleca się, aby w przypadku udostępniania przez dom maklerski rekomendacji inwestycyjnych przygotowanych przez inny podmiot, dom maklerski dołożył wszelkich należytych starań, aby spełniały one wymogi, o których mowa w § 3-6.§ 8.
1.
Zaleca się, aby regulacje wewnętrzne domu maklerskiego zapewniały, że rekomendacja inwestycyjna przed jej udostępnieniem, z zastrzeżeniem ust. 2, nie będzie znana, akceptowana ani zatwierdzana przez pracowników jednostek organizacyjnych domu maklerskiego zajmujących się:- oferowaniem papierów wartościowych w obrocie pierwotnym lub w pierwszej ofercie publicznej,
- nabywaniem lub zbywaniem papierów wartościowych na cudzy rachunek na zasadach określonych w art. 34 ustawy (usługi brokerskie) lub
- nabywaniem i zbywaniem papierów wartościowych na własny rachunek oraz zarządzaniem własnym pakietem papierów wartościowych.
2.
W uzasadnionych przypadkach pracownicy, o których mowa w ust. 1, mogą zapoznać się z rekomendacją inwestycyjną przed jej udostępnieniem, wyłącznie jednak w zakresie, w jakim jest to niezbędne do zbadania prawdziwości zamieszczonych w niej informacji lub wykrycia potencjalnego konfliktu interesów.3.
Zaleca się, aby w przypadkach, o których mowa w ust. 2, dostęp do rekomendacji inwestycyjnej przed jej udostępnieniem nadzorowany był przez inspektora nadzoru oraz, aby korespondencja, jak również ustne konsultacje związane z tym dostępem, były dokumentowane przez inspektora nadzoru.§ 9.
1.
Zaleca się, aby papiery wartościowe, będące przedmiotem przygotowywanej rekomendacji inwestycyjnej, z chwilą rozpoczęcia prac nad tą rekomendacją, były wpisywane na listę restrykcyjną dla pracowników jednostki organizacyjnej domu maklerskiego, zajmującej się opracowywaniem rekomendacji inwestycyjnych oraz na listę obserwacyjną dla pozostałych pracowników domu maklerskiego. W przypadku domu maklerskiego wykonującego czynności w zakresie nabywania i zbywania papierów wartościowych na własny rachunek i zarządzania własnym pakietem papierów wartościowych, papiery wartościowe będące przedmiotem rekomendacji inwestycyjnej wpisywane są na listę obserwacyjną.2.
Zaleca się, aby skreślenie papierów wartościowych, będących przedmiotem rekomendacji inwestycyjnej z list, o których mowa w ust. 1, nie następowało wcześniej niż z końcem 5 dnia następującego po dniu, w którym udostępniono rekomendację inwestycyjną lub w przypadku, gdy nie doszło do jej udostępnienia, z końcem dnia, w którym zaprzestano prac nad rekomendacją inwestycyjną.3.
Zaleca się, aby osoba sporządzająca rekomendację inwestycyjną mogła dokonać sprzedaży papierów wartościowych, których dotyczy ta rekomendacja, w okresie kiedy papiery te wpisane są na listę restrykcyjną, jedynie za zgodą inspektora nadzoru i w przypadkach, gdy jest to uzasadnione szczególną sytuacją życiową tej osoby.4.
Zaleca się stosowanie przepisu ust. 1-3 również do praw pochodnych, których instrumentem bazowym jest papier wartościowy będący przedmiotem rekomendacji inwestycyjnej.§ 10.
Zaleca się, aby dom maklerski wykonujący funkcje oferującego lub subemitenta na rzecz emitenta papierów wartościowych będących przedmiotem rekomendacji inwestycyjnej w okresie pełnienia tej funkcji nie przedstawiał zaleceń określonego sposobu zachowania inwestycyjnego w udostępnianych rekomendacjach inwestycyjnych.§ 11.
1.
Zaleca się, aby w okresie 1 miesiąca od dnia udostępnienia rekomendacji inwestycyjnej dom maklerski wykonujący czynności w zakresie nabywania i zbywania papierów wartościowych na własny rachunek oraz zarządzania własnym pakietem papierów wartościowych, jak również osoby przygotowujące rekomendacje inwestycyjne, nie dokonywały na własny rachunek transakcji przeciwstawnych do zaleceń określonego sposobu zachowań inwestycyjnych zawartych w ostatnio udostępnionej rekomendacji.2.
Zaleca się, aby transakcje, o których mowa w ust. 1, mogły być dokonywane jedynie w szczególnie uzasadnionych przypadkach, za zgodą inspektora nadzoru.3.
Zalecenie, o którym mowa w ust. 1, stosuje się również do praw pochodnych, których instrumentem bazowym jest papier wartościowy będący przedmiotem rekomendacji inwestycyjnej.§ 12.
1.
Zaleca się utajnienie przygotowywanej rekomendacji inwestycyjnej do momentu jej udostępnienia.2.
Zaleca się również utajnienie rekomendacji inwestycyjnej, o ile została ona udostępniona wyłącznie jednemu adresatowi lub ograniczonemu kręgowi adresatów.3.
W przypadku gdy dom maklerski uzna za konieczne dokonanie przez emitenta papierów wartościowych będących przedmiotem przygotowywanej rekomendacji inwestycyjnej, weryfikacji tej rekomendacji pod kątem faktów prezentowanych w jej części opisowej, nie stosuje się zalecenia, o którym mowa w ust. 1.4.
W przypadku o którym mowa w ust. 3, weryfikacja nie powinna dotyczyć elementów ocennych, jak również zaleceń zachowań inwestycyjnych zawartych w przygotowywanej rekomendacji inwestycyjnej.5.
W przypadku o którym mowa w ust. 3, zaleca się, aby udostępniona emitentowi część przygotowywanej rekomendacji inwestycyjnej została przekazana również inspektorowi nadzoru.6.
W przypadku dokonywania zmian w części przygotowywanej rekomendacji inwestycyjnej, która została przekazana zgodnie z ust. 3-5 emitentowi, zaleca się wprowadzenie wymogu każdorazowego pisemnego informowania inspektora nadzoru o dokonywanych zmianach.§ 13.
1.
Zaleca się przechowywanie rekomendacji inwestycyjnej oraz dokumentów związanych z ich przygotowywaniem przez 5 lat od dnia udostępnienia rekomendacji inwestycyjnej.2.
W przypadku rekomendacji inwestycyjnej oraz dokumentów, o których mowa w ust. 1, sporządzonych na elektronicznych nośnikach informacji, dopuszcza się ich przechowywanie na takich nośnikach.§ 14.
Uchwała niniejsza nie stanowi przepisu prawa ani jego interpretacji, lecz jest jedynie wyrazem opinii Komisji Papierów Wartościowych i Giełd w kwestii stosowania właściwych standardów działania w publicznym obrocie papierami wartościowymi.§ 15.
Uchwała wchodzi w życie z dniem podjęcia.