Emisja obligacji indeksowanej rocznej pożyczki państwowej.

Dzienniki resortowe

Dz.Urz.MF.1994.12.31

Akt utracił moc

Wersja od: 16 maja 1994 r.

ZARZĄDZENIE Nr 24

MINISTRA FINANSÓW

z dnia 9 maja 1994 r.

w sprawie emisji obligacji indeksowanej rocznej pożyczki państwowej.

Na podstawie art. 6 ust. 1 i 2 ustawy z dnia 29 grudnia 1982 r. o urzędzie Ministra Finansów oraz urzędach i izbach skarbowych (Dz. U. Nr 45, poz. 289, z 1985 r. z 1985 r. Nr 12, poz. 50, z 1987 r. Nr 3, poz. 18 i Nr 33, poz. 180, z 1988 r. Nr 16, poz. 112 i Nr 19, poz. 132, z 1990 r. Nr 14, poz. 88, z 1991 r. Nr 94, poz,. 421 i Nr 100, poz. 442 oraz z 1992 r. Nr 68, poz. 341 oraz z 1993 r. Nr 28 poz. 127 i Nr 134, poz. 646), art. 40 ust. 1 ustawy z dnia 5 stycznia 1991 r. Prawo budżetowe (Dz. U,. z 1993 r. Nr 72, poz. 344) oraz art. 4 i art. 7 ustawy budżetowej na rok 1994 z dnia 25 marca 1994 r. (Dz. U. Nr 52, poz. 209) zarządza się, co następuje:

§  1.

1. Emituje się obligacje indeksowanej rocznej pożyczki państwowej, zwane dalej obligacjami, na łączną kwotę 18.000.000.000.000 zł (osiemnastu bilionów złotych).

2. Ustala się nominał obligacji w wysokości 1.000.000 zł (jednego miliona złotych).

3. Obligacje są na okaziciela.

4. Obligacje oferowane są do sprzedaży w seriach o terminach wykupu:

1) 2 czerwca 1995 r. - na kwotę 6.000.000.000.000 zł (sześciu bilionów złotych), z zastrzeżeniem § 7 ust. 2 i 3.

2) 2 września 1995 r. - na kwotę 5.000.000.000.000 zł (pięciu bilionów złotych), z zastrzeżeniem § 7 ust. 2 i 3,

3) 2 grudnia 1995 r. - na kwotę 4.000.000.000.000 zł (czterech bilionów złotych), z zastrzeżeniem § 7 ust. 2 i 3,

4) 2 marca 1996 r. - na kwotę 3.000.000.000.000 (trzech bilionów złotych, z zastrzeżeniem § 7 ust. 2 i 3.

5. Emisja następuje z dniem wejścia w życie zarządzenia, przy czym naliczanie oprocentowania obligacji rozpoczyna się od pierwszego dnia sprzedaży obligacji serii o danym terminie wykupu, zgodnie z § 7.

§ 2. Ilekroć w zarządzeniu jest mowa o:

1) uczestnikach przetargów - rozumie się przez to podmioty będące bezpośrednimi uczestnikami Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych i posiadające ten status co najmniej na dzień przed przetargiem,

2) punkcie obsługi klienta - rozumie się przez to jednostkę biura maklerskiego biorącą udział, na podstawie umowy Ministra Finansów z agentem emisji, w sprzedaży i wykupie oraz obsłudze obligacji,

3) umiejscowieniu obligacji - rozumie się przez to prowadzenie czynności w zakresie sprzedaży, wykupu i obsługi obligacji przez punkt obsługi klienta, w którym nastąpiła sprzedaż przez agenta emisji, do dnia zdeponowania obligacji na rachunku papierów wartościowych,

4) dniu ustalenia praw - rozumie się przez to dzień, w którym określony zostaje stan posiadania obligacji, w celu ustalenia podmiotów uprawnionych do otrzymania w dniu wykupu zwrotu wartości nominalnej obligacji wraz z odsetkami.

§  3.

1. Obligacje mogą być nabywane przez krajowe i zagraniczne osoby prawne i fizyczne oraz krajowe i zagraniczne spółki cywilne, jawne i komandytowe.

2. Obligacje mogą być przedmiotem swobodnego obrotu między podmiotami określonymi w ust. 1, przy zachowaniu warunków wynikających z przepisów regulujących obrót dewizowy, a także publiczny obrót papierami wartościowymi, z zastrzeżeniem § 16.

§ 4. Minister Finansów deponuje w Krajowym Depozycie Papierów Wartościowych odcinek zbiorowy obligacji serii o danym terminie wykupu.

§ 5. Obligacje oferowane są do sprzedaży:

1) przez agenta emisji,

2) na przetargach.

§ 6. Na podstawie umowy zawartej z Ministrem Finansów sprzedaż obligacji, o której mowa w § 7 oraz ich obsługę i wykup, z zastrzeżeniem § 15, prowadzi agent emisji.

§  7.

1. Sprzedaż przez agenta emisji odbywa się:

1) dla obligacji serii o terminie wykupu w dniu 2 czerwca 1995 r. - od dnia 1 czerwca 1994 r. do dnia 31 sierpnia 1994 r.

2) dla obligacji serii o terminie wykupu w dniu 2 września 1995 r. - od dnia 1 września 1994 r. do dnia 30 listopada 1994 r.

3) dla obligacji serii o terminie wykupu w dniu 2 grudnia 1995 r. - od dnia 1 grudnia 1994 r. do dnia 28 lutego 1995 r.,

4) dla obligacji serii o terminie wykupu w dniu 2 marca 1996 r. - od dnia 1 marca 1995 r, do dnia 31 marca 1995 r.

2. Wartość nominalna obligacji serii o danym terminie wykupu nie sprzedanych w okresach, o których mowa w ust. 1, zwiększa wartość nominalną obligacji sprzedawanych w ramach kolejnych serii. Obligacje te stanowią integralną część serii, której kwota emisji ulega zwiększeniu, co w szczególności oznacza, że naliczanie odsetek i wykupu odbywa się na zasadach ustalonych dla tej serii.

3. Nie sprzedane obligacje serii o terminie wykupu 2 marca 1996 r. ulegają umorzeniu.

§ 8. Przetargi organizuje Narodowy Bank Polski, na podstawie umowy zawartej z Ministrem Finansów.

§  9.

1. W sprzedaży na przetargach mogą brać udział uczestnicy przetargów.

2. Uczestnicy przetargów składają oferty zakupu obligacji na własny rachunek, w imieniu własnym lub podmiotów, o których mowa w § 3 ust. 1. Obowiązek uiszczenia ceny ciąży na uczestniku przetargu. W przypadku ofert złożonych w imieniu podmiotów nie będących uczestnikami przetargu nabywcą obligacji jest podmiot, w imieniu którego uczestnik przetargu złożył ofertę. W przypadku ofert złożonych przez uczestnika przetargu w imieniu własnym nabywcą obligacji jest uczestnik przetargu.

3. Wartość nominalna oferty na obligacje serii o danym terminie wykupu, przedstawiona przez jednego uczestnika przetargu, nie może być mniejsza niż 10.000.000.000 zł (dziesięć miliardów złotych).

4. Narodowy Bank Polski, w imieniu Ministra Finansów, podaje co najmniej na tydzień przed przetargiem informację zawierającą:

1) datę przetargu,

2) wartość nominalną obligacji oferowanych do sprzedaży na przetargu,

2) upływ terminu składania ofert,

4) warunki emisyjne oferowanych obligacji:

a) wartość emisji,

b) okres sprzedaży przez agenta emisji,

c) termin wykupu,

d) warunki oprocentowania,

e) warunki płatności odsetek,

5) daty i warunki płatności za obligacje,

6) warunki uczestnictwa w przetargu i sposób udostępniania wzoru oferty przetargowej.

5. Informacja o przetargu podawana jest do wiadomości publicznej w prasie o zasięgu ogólnopolskim oraz w innych środkach przekazu, w szczególności za pomocą bankowych systemów przekazywania informacji.

6. Zasady organizacji przetargów określa regulamin przetargowy, stanowiący załącznik nr 1 do zarządzenia.

7. Po przetargu Narodowym Bank Polski sporządza i podaje do publicznej wiadomości, w sposób określony w ust. 5, informację o wynikach przetargu.

8. Informacja o wynikach przetargu powinna zawierać w szczególności:

1) wartość nominalną obligacji przewidzianych do sprzedaży,

2) wartość nominalną obligacji, na które otrzymano ofertę zakupu,

3) wartość nominalną przyjętych ofert,

4) najniższą przyjętą cenę,

5) średnią ważną cenę dla przyjętych ofert,

6) stopę redukcji ofert z najniższą przyjętą ceną.

§  10.

1. Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych i jego uczestnicy prowadzą ewidencję stanów posiadania i obrotu obligacjami na rachunkach depozytowych.

2. Na zasadach określonych w umowie, o której mowa w § 6, agent emisji prowadzi rejestr nabywców, którzy nabyli obligacje w ramach sprzedaży, określonej w § 7.

§ 11. Nabywca obligacji otrzymuje imienne świadectwo depozytowe, zgodnie z przepisami o publicznym obrocie papierami wartościowymi. Świadectwo depozytowe nie stanowi samodzielnego przedmiotu obrotu, co oznacza, że samo wydanie świadectwa osobie trzeciej nie powoduje skutków prawnych.

§  12.

1. Wierzytelność posiadacza obligacji może być zaliczona na poczet ceny obligacji Skarbu Państwa kolejny emisji, z zastrzeżeniem ust. 2.

2. Minister Finansów, na dwa miesiące przed terminem wykupu obligacji danej serii, ogłasza wykaz obligacji pożyczek państwowych kolejnych emisji, których nabywcy mogą dokonać zapłaty za nie w sposób określony w ust. 1§ .

§  13.

1. Obligacje są oprocentowane według stopy procentowej stanowiącej sumę stawki bazowej i marży odsetkowej w wysokości 5/100. Stawkę bazową, stopę procentową oraz wysokość należnych odsetek oblicza się w sposób określony w załączniku nr 2 do zarządzenia.

2. Oprocentowanie obligacji naliczane jest od wartości nominalnej obligacji począwszy od pierwszego dnia sprzedaży przez agenta emisji obligacji serii o danym terminie wykupu i jest płatne przy wykupie.

3. Stawka bazowa jest ustalana na podstawie wskaźników wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych w danym miesiącu w stosunku do poprzedniego miesiąca, ogłaszanych co miesiąc przez Prezesa Głównego Urzędu Statystycznego, z zastrzeżeniem ust. 4 i 6. Stawka ta obliczana jest w oparciu o skumulowany wskaźnik z 12 miesięcy, począwszy od drugiego miesiąca poprzedzającego miesiąc rozpoczęcia sprzedaży przez agenta emisji obligacji serii o danym terminie wykupu, tj. odpowiednio - dla serii o terminie wykupu w dniu:

1) 2 czerwca 1995 r. - od kwietnia 1994 r. do marca 1995 r.,

2) 2 września 1995 r. - od lipca 1994 r. do czerwca 1995 r.,

3) 2 grudnia 1995 r. - od października 1994 r. do września 1995 r.,

4) 2 marca 1996 r. - od stycznia 1995 r. do grudnia 1995 r.

4. W przypadku nieogłoszenia przez Prezesa Głównego Urzędu Statystycznego wskaźnika wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych za dany miesiąc do 20-go dnia następnego miesiąca, brakujący wskaźnik obliczany jest jako średnia arytmetyczna wskaźników wzrostu cen ogłoszonych przez Prezesa Głównego Urzędu Statystycznego z poprzednich trzech miesięcy, bezpośrednio poprzedzających miesiąc, dla którego wskaźnik jest obliczany. Średnia ta (wraz ze wskaźnikami wzrostu cen użytymi do jej obliczenia)ogłaszana jest w drodze obwieszczenia w Dzienniku Urzędowym Ministerstwa Finansów.

5. W przypadku ogłoszenia przez Prezesa Głównego Urzędu Statystycznego skorygowanego wskaźnika wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych za dany miesiąc lub obliczenia wskaźnika zgodnie z ust. 4, użyty do wyliczenia oprocentowania wskaźnika za ten miesiąc nie ulega zmianie.

6. Stawka bazowa, stopa procentowa serii o danym terminie wykupu oraz wysokość należnych odsetek od jednej obligacji ogłaszane są w drodze obwieszczenia w Dzienniku Urzędowym Ministerstwa Finansów przed rozpoczęciem wykupu danej serii.

7. Wartość naliczonych odsetek zaokrągla się do pełnych stu złotych (od 1 do 49 złotych włącznie w dół, a od 50 do 99 złotych włącznie w górę). W przypadku, gdy miesięczna stopa wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych jest mniejsza od zera, przy obliczaniu oprocentowania przyjmuje się stopę równą zero.

8. Począwszy od dnia, o którym mowa w § 1 ust. 4 obligacje nie podlegają oprocentowaniu.

§  14.

1. Nabywca dokonujący zakupu obligacji w ramach sprzedaży przez agenta emisji, kupuje je po dziennej cenie sprzedaży odpowiadającej cenie emisyjnej obligacji powiększonej o wysokość skumulowanych odsetek naliczonych od dnia rozpoczęcia sprzedaży przez agenta emisji obligacji danej serii do dnia zakupu. Dzienna cena sprzedaży wyliczana jest w sposób określony w załączniku nr 3 do zarządzenia.

2. Cena emisyjna obligacji danej serii ustalana jest przez Ministra Finansów jako krotność wartości nominalnej i podawana jest do wiadomości publicznej przed rozpoczęciem sprzedaży przez agenta emisji obligacji serii o danym terminie wykupu, w drodze ogłoszenia w środkach masowego przekazu oraz we wszystkich punktach sprzedaży obligacji.

3. Wysokość dziennej ceny sprzedaży ustalonej zgodnie z zasadami, o których mowa w ust. 1, zaokrągla się do pełnych stu złotych (od 1 do 49 złotych włącznie w dół, od 50 do 99 złotych włącznie w górę).

§  15.

1. Wykup obligacji następuje z środków budżetu państwa.

2. Wykup obligacji, wraz z wypłatą należnych odsetek, następuje;

1) gotówką - po stawiennictwie posiadacza w punkcie obsługi klienta, w którym nastąpiło umiejscowienie obligacji,

2) przelewem - na wskazany rachunek bankowy,

3) poprzez zaliczenie wierzytelności posiadacza obligacji na poczet ceny, zakupywanych przez niego obligacji Skarbu Państwa kolejnych emisji, na warunkach określonych w § 12.

Nabywca obligacji, zarejestrowany zgodnie z § 10 ust. 2, w przypadku wykupu obligacji w sposób określony w pkt. 2 bądź 3, składa dyspozycję w punkcie obsługi klienta, w którym obligacja została umiejscowiona, najpóźniej na 28 dni przed terminem wykupu.

3. Wykup obligacji, wraz z wypłatą należnych odsetek, następuje za pośrednictwem Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych, z zastrzeżeniem, iż na rzecz posiadaczy obligacji znajdujących się w rejestrze nabywców obligacji, o którym mowa w § 10 ust. 2,w dniu ustalenia praw, określonym w § 16, realizacja praw następuje za pośrednictwem agenta emisji.

4. W przypadku zdeponowania obligacji na rachunku papierów wartościowych w dowolnie wybranym biurze maklerskim wykup obligacji oraz wypłata odsetek następuje za pośrednictwem biura. Wcześniejsze dyspozycje nie powodują skutków prawnych.

5. Nabywca obligacji, a w szczególności kupujący obligacje w drodze umowy sprzedaży zawartej na pozagiełdowym rynku wtórnym, obowiązany jest:

1) stawić się, wraz ze zbywającym, w punkcie obsługi klienta,

2) przedstawić umowę sprzedaży wraz ze świadectwem depozytowym; dokumenty te zostają przekazane agentowi emisji w celu dokonania odpowiednich zmian w rejestrze nabywców obligacji, o którym mowa w § 10 ust. 2, oraz w celu wydania nowego świadectwa depozytowego.

W przypadku zawarcia umowy sprzedaży bez dopełnienia tego obowiązku wypłata należności do rąk osoby figurującej w rejestrze nabywców obligacji u agenta emisji stanowi wykonanie zobowiązania ze strony emitenta obligacji.

6. W przypadku nabycia obligacji pod innym tytułem prawnym niż umowa sprzedaży przepisy ust. 5 stosuje się odpowiednio.

§ 16. Obligacje nie mogą być przedmiotem obrotu począwszy od pierwszego dnia tygodnia poprzedzającego tydzień, w którym przypada dzień wykupu, to jest:

1) dla obligacji o terminie wykupu 2 czerwca 1995 r. - od 22 maja 1995 r.,

2) dla obligacji o terminie wykupu 2 września 1995 r. - od 21 sierpnia 1995 r.

3) dla obligacji o terminie wykupu 2 grudnia 1995 r. - od 20 listopada 1995 r.

4) dla obligacji o terminie wykupu 2 marca 1996 r. - od 19 lutego 1996 r.

Dzień ten jest równocześnie dniem ustalenia praw.

§  17.

1. Roszczenie o wykup obligacji ulega przedawnieniu po upływie dziesięciu lat od dnia, w którym przypada termin ich wykupu.

2. Roszczenie o wypłatę odsetek ulega przedawnieniu po upływie trzech lat od dnia, w którym przypada termin wykupu obligacji.

§ 18. Jeżeli dzień wykupu obligacji i wypłaty odsetek jest dniem ustawowo wolnym od pracy, wykup obligacji i wypłata odsetek następuje w pierwszym dniu roboczym po tym dniu.

§ 19. Zarządzenie wchodzi w życie z dniem ogłoszenia.

ZAŁĄCZNIK nr 1

REGULAMIN PRZETARGOWY

1. Przetarg organizowany jest w ciągu 14 dni poprzedzających tydzień, w którym rozpoczyna się sprzedaż przez agenta emisji obligacji serii o danym terminie wykupu.

2. W ofercie zakupu uczestnik przetargu podaje nominalną wartość obligacji, które chce zakupić oraz podaje cenę (z dokładnością do jednego grosza), którą gotów jest zapłacić za każde sto złotych wartości nominalnej.

3. Oferta przetargowa na zakup obligacji powinna zawierać w szczególności:

1) adres organizatora przetargu,

2) termin wykupu obligacji,

3) liczbę obligacji w sztukach,

4) wartość nominalną oferty,

5) cenę za każde 100 zł wartości nominalnej

6) numer konta papierów wartościowych uczestnika przetargu w Krajowym Depozycie Papierów Wartościowych, na które uczestnik nabywa obligacje,

7) upoważnienie do obciążenia rachunku uczestnika przetargu w Banku Rozliczeniowym przez Prowadzącego Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych, kwotą wynikającą z przyjętej ceny, podpisane przez osoby upoważnione do udzielania pełnomocnictw w Banku Rozliczeniowym,

8) pieczęć firmy i podpisy upoważnionych osób.

4. Po upływie terminu składania ofert zakupu obligacji Minister Finansów określa dla danego przetargu najniższą przyjętą cenę dla obligacji serii o danym terminie wykupu.

5. Wszystkie oferty zakupu obligacji z ceną wyższą od najniższej przyjętej ceny zostają przyjęte. Oferty zakupu obligacji z ceną równą najniższej przyjętej cenie mogą być przyjęte w całości lub częściowo (redukcja ofert). W przypadku redukcji ofert Minister Finansów określa stopę redukcji.

6. Uczestnicy przetargu powiadamiani są o przyjęciu bądź odrzuceniu ich oferty za pomocą wszelkich dostępnych środków bezpośredniego porozumiewania się na odległość (np: telefon, fax), nie później niż w następnym dniu po przetargu.

7. Umowa sprzedaży obligacji zostanie zawarta z chwilą przyjęcia oferty przez Ministra Finansów, z zastrzeżeniem pkt 10.

8. Narodowy Bank Polski wystawia w ciągu trzech dni od dnia przetargu pisemne potwierdzenie przyjęcia bądź odrzucenia oferty przez Ministra Finansów.

9. Uczestnicy przetargu, których oferty zostały przyjęte, zobowiązani są zapłacić należność pierwszego dnia sprzedaży obligacji serii (dla której odbył się przetarg), określonego w § 7 zarządzenia. W przypadku nieuiszczenia należności w określonym terminie i w wysokości wynikającej z przyjętej ceny obligacji, od nie uiszczonej kwoty naliczone będą odsetki ustawowe.

10. Nabycie własności obligacji następuje z chwilą zapłaty należności określonej w pkt 9.

11. Minister Finansów zastrzega sobie prawo unieważnienia przetargu w części lub w całości bez podawania przyczyn.

ZAŁĄCZNIK nr 2

Sposób wyliczenia stawki bazowej, stopy procentowej oraz wysokości należnych odsetek od obligacji indeksowej rocznej pożyczki państwowej.

1. Stawka bazowa J jest równa iloczynowi wskaźników wzrostu cen w kolejnych dwunastu miesiącach pomniejszonemu o liczbę 1. Stawka bazowa J obliczana jest według wzoru:

J = (1 + i^(t-2) x (1 = i^(t-1) x (1 + i^(t+1)x x(1 + i^(t+9) - 1

gdzie:

t - miesiąc rozpoczęcia sprzedaży;

i(t) - miesięczna stopa wzrostu cen w miesiącu rozpoczęcia sprzedaży przez agenta emisji obligacji danej serii,

Do wyliczenia stawki bazowej J wykorzystuje się stopy wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych w danym miesiącu w stosunku do poprzedniego miesiąca ogładzane przez Prezesa Głównego Urzędu Statystycznego, z zastrzeżeniem § 10 ust. 4 zarządzenia. Jeżeli wśród stóp określających wartość stawki J są wartości niższe od zera to dla wyliczenia stawki bazowej zastępuje się każdą z nich przez zero.

Stawka bazowa J oprocentowana w okresie naliczania odsetek obliczana jest na podstawie stopy wzrostu cen począwszy od drugiego miesiąca poprzedzającego miesiąc rozpoczęcia sprzedaży przez agenta emisji obligacji serii o danym terminie wykupu.

2. Stopa procentowa R obligacji indeksowanej rocznej pożyczki państwowej jest równa sumie dwóch składników: stawki bazowej J oraz marży równej 0,05 i obliczana jest według wzoru:

R = J + 0,05

3. Wysokość należnych odsetek O jest równa iloczynowi wartości nominalnej obligacji indeksowanej rocznej pożyczki państwowej K oraz stopy procentowej R i obliczana jest według wzoru

O = K x R

€ZAŁĄCZNIK nr 3[]

Sposób wyliczenia dziennej ceny sprzedaży obligacji indeksowanej rocznej pożyczki państwowej.

1. W okresie trwania sprzedaży przez agenta emisji obligacji, dzienna cena sprzedaży C_i^(m) obligacji indeksowanej rocznej pożyczki państwowej w i-tym dniu m-tego miesiąca jest równa cenie emisyjnej obligacji, powiększonej o skumulowane odsetki, naliczone od dnia rozpoczęcia sprzedaży przez agenta emisji obligacji i obliczana jest według wzoru:

C_i^(m)= C_E + O_i-1^(m)

gdzie:

C_i^(m) - cena sprzedaży obligacji w i-tej dniu, m-tego miesiąca,

i - kolejny dzień sprzedaży przez agenta emisji obligacji, w miesiącu m; i + 1,2 ..., n^(m); n^(m) - liczba dni w miesiącu m;

m - kolejny miesiąc sprzedaży przez agenta emisji obligacji; m = 1, 2 3:

C_E - cena emisyjna obligacji indeksowanej rocznej pożyczki państwowej;

O_i-1^(m) - odsetki naliczone od początku sprzedaży przez agenta emisji obligacji do dnia poprzedzającego i-ty dzień m-tego miesiąca, przy czym dla i = 1 oraz m = 1 O₀⁽¹⁾ =0; dla pozostałych i oraz m, wartość O_i^(m) określono w pkt 2.

2. Skumulowane odsetki O_i^(m) od obligacji indeksowanej rocznej pożyczki państwowej w i-tym, dniu m-tego miesiąca, obliczone od dnia rozpoczęcia sprzedaży przez agenta emisji obligacji do dnia zakupu, określane są według wzoru:

O_i^(m)= P_i^(m) + Mq

gdzie:

Pi(m) - odsetki obliczone wg stawki bazowej do i-tego dnia m-tego miesiąca, określone w pkt 3;

Mq - marża odsetkowa należna za okres od początku sprzedaży przez agenta emisji obligacji do dnia zakupu, określona w pkt 5;

q - kolejny dzień sprzedaży przez agenta emisji obligacji, q = 1, ..., n⁽¹⁾ + n⁽²⁾ + n⁽³⁾;

3. Odsetki P_i^(m) należne według stawki bazowej w i-tym dniu m-tego miesiąca, obliczane są według następujących wzorców:

Pi⁽¹⁾ = K x (1 + r⁽ⁱ⁾)ⁱ - K; dla m +1,

Pi⁽²⁾ = K x I^(-1) x (1 + r⁽²⁾)ⁱ - K; dla m + 2,

Pi⁽³⁾ = K x I^(-1) x I⁽⁰⁾ (1 + r⁽³⁾)ⁱ - K; dla m = 3,

gdzie:

K - cena nominalna obligacji indeksowanej rocznej pożyczki państwowej;

r^(m) - stopa dziennego wzrostu cen w m-tym miesiącu; m + 1, 2, 3; określona w pkt 4;

I^(-1) - wskaźnik miesięcznego wzrostu cen w drugim miesiącu poprzedzającym miesiąc rozpoczęcia sprzedaży przez agenta emisji obligacji danej serii,

I⁽²⁾ - wskaźnik miesięcznego wzrostu cen w pierwszym miesiącu poprzedzającym miesiąc rozpoczęcia sprzedaży przez agenta emisji obligacji danej serii.

4. Stopa dziennego wzrostu cen r^(m) w m-tym miesiącu jest równa różnicy: wartości wskaźnika miesięcznego wzrostu cen I^(m-2) w drugim miesiącu poprzedzającym miesiąc m podniesionej do potęgi 1/n^(m) oraz liczby 1, i obliczana jest według wzoru:

r^(m)= (I^(m-2))^1/n(m) - 1

gdzie

I^(m-2) - wskaźnik miesięcznego wzrostu cen w drugim miesiącu poprzedzającym miesiąc m wykorzystywany do określenia dziennej stopy wzrostu cen r(m) w kolejnych miesiącach 1, 2, 3; n^(m) - jak w pkt 1.

5. Marża odsetkowa Mq stanowi iloczyn wartości marży należnej za jeden dzień oraz liczby dni, które upłynęły od rozpoczęcia sprzedaży przez agenta emisji obligacji, i obliczana jest według wzoru:

0,05

Mq = --------- x K x *q-1)

365